受市場(chǎng)對(duì)OPEC延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)，油價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩周上漲。但隨著會(huì)議時(shí)間臨近，市場(chǎng)態(tài)度開(kāi)始轉(zhuǎn)為觀望，5月23日，國(guó)際油價(jià)轉(zhuǎn)頭下跌，截至發(fā)稿，美國(guó)WTI原油6月期貨跌0.55%，報(bào)50.85美元/桶，倫敦布油跌0.52%，報(bào)53.59美元/桶。
據(jù)路透社報(bào)道，科威特石油部長(zhǎng)5月23日在啟程去維也納參加OPEC會(huì)議前對(duì)媒體表示，此次會(huì)議上產(chǎn)油國(guó)將討論將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)6個(gè)月還是9個(gè)月，因?yàn)椴⒎撬腥硕贾С盅娱L(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議9個(gè)月，但是所有人都支持延長(zhǎng)減產(chǎn)6個(gè)月，到11月份再討論后續(xù)計(jì)劃；OPEC并未考慮深化減產(chǎn)規(guī)模；加大減產(chǎn)幅度目前并不必要；OPEC將在今年下半年檢討超供問(wèn)題。
另?yè)?jù)美國(guó)白宮當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（5月22日）公布的文件顯示，特朗普政府準(zhǔn)備在2018年至2027年期間出售美國(guó)半數(shù)的戰(zhàn)略儲(chǔ)油，總額將達(dá)到約166億美元。此外，還計(jì)劃開(kāi)放在阿拉斯加國(guó)家野生動(dòng)物保護(hù)區(qū)鉆探石油。上述舉動(dòng)的目的之一是為未來(lái)十年平衡政府預(yù)算。
“白宮的提案確實(shí)挺意外的，不過(guò)如果將十年間要出售的戰(zhàn)略儲(chǔ)油平均一下，那么也僅有95000桶/日。這并不是大數(shù)字，不過(guò)，卻能在一定程度上抵消沙特的努力?！毙录悠碌囊患以徒灰坠?span>Strong Petroleum的董事總經(jīng)理Oystein Berentsen對(duì)路透社表示。
減產(chǎn)目的：達(dá)成油價(jià)現(xiàn)貨升水
以沙特為代表的OPEC組織產(chǎn)油國(guó)將于周四（5月25日）召開(kāi)半年度會(huì)議，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)OPEC此次很大可能將達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。OPEC秘書(shū)長(zhǎng)Barkindo5月22日表示石油減產(chǎn)協(xié)議的締約國(guó)都同意繼續(xù)減產(chǎn)，但具體的延期時(shí)限還需要在周四的OPEC大會(huì)上再做決定。
“延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的概率是非常高的，大部分OPEC國(guó)家的石油部長(zhǎng)都表示支持延長(zhǎng)。不過(guò)目前的一大分歧是延長(zhǎng)6個(gè)月還是9個(gè)月。目前沙特和俄羅斯已經(jīng)表態(tài)稱，將支持減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)9個(gè)月，但科威特此前表示了不同的想法?！睆V發(fā)期貨能源組分析師姚曦5月23日通過(guò)電話對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
近日，一些國(guó)際大投行紛紛發(fā)表觀點(diǎn)稱，OPEC產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的邏輯是達(dá)成現(xiàn)貨升水，也就是使近期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格，改變?nèi)蛴褪衅谪浀钠谙藿Y(jié)構(gòu)，而不是為了達(dá)到一個(gè)特定的油價(jià)區(qū)間。因?yàn)檫h(yuǎn)期價(jià)格低于近期價(jià)格時(shí)，成本較高的頁(yè)巖油產(chǎn)商更不易籌措到足夠的資金進(jìn)行生產(chǎn)，以此對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油趁油價(jià)反彈增產(chǎn)施加阻礙，打壓其產(chǎn)量。另外，這也令低成本產(chǎn)商在現(xiàn)貨市場(chǎng)獲得相對(duì)更高的石油收入。
“OPEC此舉意圖是控制預(yù)期曲線。過(guò)去幾十年來(lái)看，原油大部分時(shí)間是遠(yuǎn)期貼水的局面，即現(xiàn)貨吃香、緊俏的狀態(tài)。不過(guò)，目前變成了供大于求，現(xiàn)貨需求低迷的局面，所以，如果通過(guò)達(dá)成現(xiàn)貨升水，一方面可以控制產(chǎn)量，實(shí)現(xiàn)逐步降低庫(kù)存的過(guò)程；另一方面可以有效地控制美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量。此外，還有一個(gè)出發(fā)點(diǎn)是改善OPEC國(guó)家的財(cái)政狀況。”姚曦說(shuō)。
美國(guó)銀行近日發(fā)布的研報(bào)稱，今年以來(lái)OPEC執(zhí)行的減產(chǎn)協(xié)議，使得布倫特原油期貨的遠(yuǎn)期曲線已在55-57美元/桶的區(qū)間內(nèi)變得更為平緩。
分歧：延長(zhǎng)減產(chǎn)6個(gè)月還是9個(gè)月
高盛近日發(fā)布的研報(bào)稱，即便石油輸出國(guó)組織（OPEC）與其他產(chǎn)油國(guó)延長(zhǎng)減產(chǎn)計(jì)劃九個(gè)月，幫助經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織（OECD）國(guó)家的庫(kù)存在2018年初回到正常水平，但如果OPEC與俄羅斯的石油產(chǎn)量上升，另一方面頁(yè)巖油產(chǎn)量毫無(wú)約束地增加，那么2018年稍晚時(shí)仍可能出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩，只能通過(guò)達(dá)成現(xiàn)貨升水來(lái)避免上述局面。
“目前達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議是大概率事件，但也存在一些超預(yù)期的情況，比如更多國(guó)家參與減產(chǎn)協(xié)議等。我們預(yù)計(jì)今年年底到明年年初的油價(jià)為60美元每桶。如果美國(guó)頁(yè)巖油增速快，會(huì)抑制油價(jià)。就當(dāng)前去庫(kù)存水平來(lái)看，如果OPEC到今年年底都執(zhí)行減產(chǎn)，那么庫(kù)存會(huì)回歸5年的平均水平，如果可以延長(zhǎng)更多時(shí)間，還會(huì)推動(dòng)油價(jià)上漲。明年的油價(jià)還是要看美國(guó)頁(yè)巖油方面的發(fā)展動(dòng)態(tài)，油價(jià)上到60美元每桶以上后，如果美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)快， OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率還可能出現(xiàn)下降，這都會(huì)抑制油價(jià)漲勢(shì)?！币﹃卣f(shuō)。
盡管目前市場(chǎng)對(duì)達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期普遍較高，但也有機(jī)構(gòu)持比較謹(jǐn)慎的看法。興業(yè)投資（英國(guó)）近日發(fā)布的研報(bào)顯示，就當(dāng)前的原油市場(chǎng)而言，技術(shù)上已經(jīng)超買(mǎi)，存在最大的風(fēng)險(xiǎn)就是25日的OPEC半年會(huì)議結(jié)果能否滿足市場(chǎng)的高預(yù)期。如果會(huì)議結(jié)果令人失望，比如延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議期限僅6個(gè)月，或者減產(chǎn)規(guī)模維持180萬(wàn)桶/日不變，都將可能出現(xiàn)“買(mǎi)消息、賣(mài)事實(shí)”的行情，因不及預(yù)期而導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步下跌；同時(shí)，美國(guó)原油增產(chǎn)以及其它非OPEC產(chǎn)油國(guó)如加拿大和巴西等不斷增產(chǎn)的威脅將可能被市場(chǎng)放大，從而促使多頭回補(bǔ)而產(chǎn)生更多下行壓力。
